永之胜 社保基金“长情”消费化工：“压舱”华鲁恒升近14年，持仓超2年的消费股达6只

本文来源：时代周报 作者：赵鹏

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8月中下旬，A股半年报披露进入冲刺阶段，业绩起伏成为市场短线博弈的焦点。在躁动的市场行情中，作为资本市场重要的“耐心资本”和机构投资者，社保基金保持了定力与耐心。

Wind数据显示，截至8月21日披露的半年报中，社保基金最新出现在161家上市公司前十大流通股东中。结合过往数据来看，有77只个股获得社保基金连续持有1年以上，其中，47只持仓时间超过2年，35只持仓时间超过3年。

时代周报记者发现，华鲁恒升（600426.SH）、中国巨石（600176.SH）、蓝晓科技（300487.SZ）、宇通客车（600066.SH）、亿联网络（300628.SZ）、承德露露（000848.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）、菲利华（300395.SZ）、传音控股（688036.SH）、正泰电器（601877.SH）、新产业（300832.SZ）、齐心集团（002301.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）、新和成（002001.SZ）、南山铝业（600219.SH）、华特达因（000915.SZ）16家公司更是被社保基金连续“锁定”超5年。

在社保基金持仓超过2年的“长情”标的中，消费、化工行业公司数量最多，分别为6只、5只。而华鲁恒升被社保基金坚守近14年，成为A股市场上耐心资本的典型注脚。

一位华北资管行业人士对时代周报记者表示，科技股的估值往往依赖远期现金流折现和叙事逻辑，波动大、难定价。而消费和化工龙头的价值锚点相对清晰，消费看ROE的稳定性和分红率，化工看成本优势和产能利用率。这种可定价性降低了长期持有的心理压力，也符合长线资金的投资纪律。

多只消费股、化工股被重仓

与追逐热点、快进快出的短线资金不同，社保基金是典型的“长钱”。由于社保基金的投资目标为保值增值、跨周期平滑波动、服务养老保障，除一部分组合存在阶段性调仓的需求外，社保基金倾向于接受短期波动换长期回报。

从行业上看，社保基金长线持有的上市公司中，消费、化工、电力行业个股最受社保基金青睐。而在社保基金持仓的消费行业中，又以承德露露、盐津铺子、重庆啤酒（600132.SH）等食品饮料领域上市公司最受欢迎。

资本市场人士麻铠对时代周报记者分析，社保基金作为典型长线资金，布局消费、化工板块，充分体现长期价值投资思路，在稳健收益和经济增长红利之间寻找平衡点，实现资金属性与行业特征的匹配。

社保基金对化工股则更是“情有独钟”。社保基金对华鲁恒升、蓝晓科技、新和成等化工领域上市公司持有时间分别达到了55个季度、33个季度、24个季度。换句话说，前述3家化工股社保基金至少持有了6年。而华鲁恒升被社保基金坚守近14年，社保基金在蓝晓科技也坚守了8年多。

从华鲁恒升最新披露的前十大股东名单看，共有3个社保基金持有该公司。持有华鲁恒升的社保基金组合分别为全国社保基金一零六组合、全国社保基金一零三组合、嘉实基金管理有限公司-社保基金16042组合，位列第三大流通股东、第六大流通股东、第十大流通股东，持股量合计为7797.97万股，合计占流通股比例为3.69%。

麻铠表示，消费代表组合之“稳”，提供确定性现金流，化工龙头代表组合之“强”，把握周期反转的成长红利。一稳一弹性，构成攻守兼备持仓结构，服务社保基金资产长期保值增值的核心目标。

社保基金“钟爱”绩优股

事实上，社保基金长线持有的上市公司多为绩优股。以社保基金持有2年以上的个股为例，29只个股上半年业绩实现增长，其中深圳机场、中国巨石、山金国际、华鲁恒升，归母净利润分别同比增长135.97%、73.87%、51.43%、49.98%。

前述华北资管行业人士解释称，“长钱”与“绩优”天然互相吸引。“长钱长投”可以忽略估值的影响，专心赚企业成长的钱，这也是价值投资的精髓。只要有足够的耐心和时间，价值投资在任何市场都适用。

对于业绩翻倍，深圳机场曾在半年报业绩预告中解释，业绩变动主要系客货业务保持韧性，旅客吞吐量同比增长3.21%，以及非经常性损益增加所致。

深圳机场财报显示，该公司2026年上半年完成航班起降22.4万架次、旅客吞吐量3361.5万人次、货邮吞吐量98.3万吨，全国排名分别为第三、第四、第三；其中国内旅客量3044.7万人次，全国排名第二。春运期间，深圳机场单日旅客吞吐量多次突破21万人次，最高达到21.6万人次，创历史新高。

以社保基金坚守近14年的华鲁恒升为例，行业景气度上升是华鲁恒升业绩飙升的重要原因。受国际油价推动，成本端迅速拉升，导致整个化工市场行情有所回暖，部分产品价格上行，推动企业效益增长。

华鲁恒升半年报显示，该公司主要产品价格整体呈现回暖态势，尿素、己二酸、醋酸、碳酸二甲酯、异辛醇等产品价格同比均有所上涨，成为推动利润增长的重要引擎。尽管原料煤、纯苯、丙烯等原材料采购价格整体呈震荡上行趋势，但公司依托洁净煤气化技术和柔性多联产运行模式，毛利率水平同比明显改善。

被社保基金持有超9年的中国巨石则来自玻纤行业。玻璃纤维细纱以及电子级玻璃纤维布，主要应用于覆铜板领域，覆铜板广泛应用于电子信息、工控装备等产业，能够应用于机器人电路板、电子器件等领域。受益于AI拉动，PCB行业需求大增，玻纤行业也进入景气周期。

中国巨石表示，上半年玻纤主要下游应用领域需求增加，粗纱销量同比持续提升。粗纱及制品销量达到170.04万吨，电子布销量达到5.44亿米，带动主营业务收入同比增长22.18%。与此同时，受PCB需求增长带动，电子布产品供应趋紧，销量及价格均明显提升。

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